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兴业证券-力劲科技-0558HK-超大型压铸机收入占比持续提

发布时间: 2022-08-24 17:16:29 来源:火狐app安卓版 作者:火狐体育进入

  :有50%增长。公司目前超大型压铸机每月具备2-3台产能空间,今年新厂房落成后可多提供每月1-2台产能空间,综合看可实现每月4-5台超大型压铸机的交付能力。伴随汽车电动化与轻量化发展,预计2030年一体化压铸渗透率有望提升至84%,全球相关设备市场规模将达约600亿元,2021-2030年C。”

  1.投资要点2022财年(截至2022年3月31日止12个月)公司收入规模持续提升,盈利能力表现亮眼。

  2.受益于新能源汽车销量提升带来的压铸机业务的快速增长,2022财年公司实现营业收入53.62亿港元,同比增长33.4%;毛利润15.66亿港元,同比增长40.4%;归母净利润6.26亿港元,同比增长82.0%。

  3.伴随规模效应及管理和成本控制的改善,公司毛利率由2021财年的27.7%提升1.5pct至2022财年的29.2%,归母净利率由2021财年的8.5%提升3.2pct至2022财年的11.7%。

  4.公司未来收入结构将向毛利较高的较大型压铸机倾斜,整体毛利率仍具较大向上空间。

  6.2022财年公司压铸机及周边设备实现38.16亿港元收入,同比增长43.6%,经营利润率达17.3%,同比提升1.0pct。

  7.受经济下行和疫情冲击影响,中小型压铸机需求有所下滑,而新能源汽车的发展推动1000-6000吨甚至超大型(6000吨以上)压铸机收入占比提升,其中1000-5000吨增长尤为明显。

  8.2022财年公司注塑机实现13.65亿港元收入,同比增长9.6%,经营利润率达11.1%,同比提升0.6pct;CNC加工中心实现1.81亿港元收入,同比增长53.0%,经营利润率达9.2%,同比提升22.0pct,经营利润扭亏系营收增长及厂房重新组织所致的一次性收入,伴随CNC加工中心龙门五轴等新产品的推出,CNC业务有望迎来较快发展。

  10.公司压铸机研发吨位全球领先,2021年4月,公司9000T巨型智能压铸单元全球首发;2022年1月,公司与广东鸿图等企业签署合作协议,就12000T超级智能压铸单元开发项目开展合作。

  11.领先技术与高质量产品加持下,公司在手订单充足,从2020年至今,每年超大型压铸机订单均有50%增长。

  12.公司目前超大型压铸机每月具备2-3台产能空间,今年新厂房落成后可多提供每月1-2台产能空间,综合看可实现每月4-5台超大型压铸机的交付能力。

  13.伴随汽车电动化与轻量化发展,预计2030年一体化压铸渗透率有望提升至84%,全球相关设备市场规模将达约600亿元,2021-2030年CAGR达24.3%,公司作为行业领先设备供应商,发展前景广阔。

  14.我们的观点:公司为全球领先的压铸机设备供应商,拥有最大的一体压铸设备,并具备强劲的技术与研发实力、深厚的经验积累及较为完善的供应链配套体系,有望充分享受汽车行业一体化压铸转型变革红利。

  15.伴随规模效应显现、经营管理改善及较大型压铸机收入占比的提升,公司盈利能力有望进一步提高。

  16.风险提示:一体压铸技术发展或车厂应用不及预期;新能源汽车销量不及预期;新工厂爬坡不及预期。

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